في تحليل جديد، رجّح بنك الاستثمار الأمريكي مورغان ستانلي (Morgan Stanley) أن يتجه الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve) نحو خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع وأكبر مما تتوقعه الأسواق حاليًا، في ظل مؤشرات على تباطؤ سوق العمل وتراجع الضغوط التضخمية.
وبحسب التقرير، يتوقع البنك خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر الجاري، مع استمرار التخفيضات في كل اجتماع حتى نهاية عام 2026. لكن الفريق الاستراتيجي للبنك، بقيادة ماثيو هورنباخ، يرى أن السيناريوهات البديلة ترجّح مسارًا أكثر تيسيرًا (Dovish)، قد يدفع الفائدة إلى مستويات تصل إلى 2.25% خلال 2025، قبل أن تستقر عند 2.75% بنهاية 2026.
3 سيناريوهات بديلة تدعم التوقعات التيسيرية:
1 – تحفيز مالي واسع النطاق يدفع الطلب للارتفاع، بنسبة احتمال 10%.
2 – تسامح أكبر من الفيدرالي مع التضخم، مع تحسن ثقة المستهلكين، بنسبة احتمال 10%.
3 – ركود معتدل ناتج عن صدمة تجارية واضطراب اقتصادي مفاجئ، بنسبة احتمال 30%.
ويشير التقرير إلى أن الأسواق لا تزال تسعّر احتمالًا ضعيفًا لهذه السيناريوهات التيسيرية، بنسبة لا تتجاوز 20%، وهو ما يراه البنك أقل من الواقع بالنظر إلى تزايد المخاطر في سوق العمل الأمريكي.
توصيات استثمارية:
مورغان ستانلي أوصى المستثمرين بالتركيز على أدوات الدين الأمريكية، خاصة:
- السندات لأجل 5 سنوات
- السندات طويلة الأجل (30 سنة)
- عقود الفائدة المستقبلية لشهر يناير 2026
- استراتيجيات “Steepening” التي تعتمد على شراء السندات قصيرة الأجل وبيع الطويلة
قراءة في خطاب جاكسون هول:
أشار التقرير إلى أن خطاب رئيس الفيدرالي جيروم باول في منتدى جاكسون هول الأخير حمل نبرة أكثر تيسيرًا، مع تركيز أكبر على ضعف بيانات سوق العمل مقارنة بثبات التضخم، ما يعزز التوقعات بخفض الفائدة بوتيرة أسرع.
